报告名称：《国信证券-社会服务-AI教育系列之一：从多邻国的成功经验，探析中国本土教育企业“AI+”战略的路径异同
行业总览：技术跃迁与政策红利驱动AI教育加速发展。据艾瑞咨询2024年8月报告，2024年中国教育科技市场合计约3000亿元规模，其中C端市场占比超90%，同时AI渗透率仅约7%（口径为市场规模中AI技术贡献占比），渗透提升空间巨大。AI通过自动内容生成降低边际成本，依托自适应学习系统实现精准教学，同时以知识库、交互工具拓展场景边界，传统教育行业的“高质量、大规模、个性化”不可能三角有望在AI技术下被打破，AI正成为优化教育供给的核心驱动因素。近期高性能、低成本、开源的DeepseekR1问世，在技术层面继续助推AI教育发展，包括有道、好未来等在内教育企业陆续接入，叠加政策顶层规划，国内AI教育有望迎来加速发展期。
不同于多邻国，国内教育企业AI实践更多在软硬件两侧同时发力。1）有道：软件端有基于自研教育大模型“子曰”的有道小P，硬件端已形成丰富的产品矩阵，近期推出融合DeepSeek-R1的首款AI原生硬件SpaceOne；2）好未来：以MathGPT数学大模型为核心，软件端打造“九章随时问”，硬件端学而思学习机已占据学习平板高端市场重要市场地位；3）豆神教育：软件端依托核心名师IP及教培数据优势，推出“豆神AI”产品，从答疑工具升级为教学主体，硬件端规划便携式智能硬件“小豆”等产品；4）盛通股份：硬件端打造中鸣机器人编程教具将抽象编程语言转化为实体机器人便于理解，软件端接入DeepSeek打造支持自然语言对话与智能决策的教育硬件平台。5）天立国际控股：场景上以AI自习室（借助智能平板硬件）与启鸣云校（软件）切入C端校园场景，验证短期冲刺平均提分36分效能提升。
2025年全球教育科技市场规模预计将达到 4040 亿美元。教育科技是指通过技术创新优化教育过程的多元化领域，其细分内容涵盖从学习工具到管理系统的全链条应用。具体包括在线学习平台（如MOOCs、直播课系统）、自适应学习系统、智能教学硬件、教育数据分析、教务管理系统，以及STEAM教育工具（编程学习平台）等。疫情加速了线上线下融合的教学模式普及，同时AI技术进一步系统性地重塑教育流程，为全球教育科技市场发展提供动力，2025年全球教育科技市场规模预计将达到4040亿美元（据多鲸出海数据）。在线教育市场是顶级规模的细分赛道，据Statista数据，2025年全球在线教育平台市场规模预计约2038亿美元。
2024年预计中国教育科技市场合计约3758亿元，其中C端在线亿元。据艾瑞咨询估算，2024年我国教育科技市场（涵盖B端AI教育系统、C端的在线教育平台和消费级硬件产品）规模合计约3466亿元。其中C端市场占比超过90%，市场更为庞大。但另一方面，AI渗透率约在7%左右（艾瑞咨询通过专家咨询等方式估算，口径为AI技术在收入中的贡献），仍有较高的提升空间。
决策式AI在教育领域已有诸多实践，生成式AI技术发展为教育行业内容生产提供新路径，与决策式AI形成能力互补。前者通过数据建模构建决策引擎（如学情诊断、个性化推荐），以逻辑推理优化教育评估体系；后者基于大模型生成新型教学要素（如动态习题、虚拟场景），以创造能力重塑内容生产范式。二者分别强化教育的精准性与创新性：决策式AI确保教学过程的科学可控，生成式AI拓展教育场景的边界可能，共同构成智能教育的完整技术拼图。
改善教学效果、自动化节省本金、内容生成为驱动使用AI的核心因素。根据HolonIQ 2019年至2024年年中的四次调查多个方面数据显示，教育领域AI应用动因呈现显著演变趋势。改善教学效果始终为最核心驱动因素，占比从2019年的67%持续增长至2024年的77%；自动化成本节约需求快速攀升，从2019年的33%增至2024年的58%，跃居第二大动因。生成式AI助力内容生成重要性走高，2023年这一需求占比迅速增长至46%，并在2024年逐步提升至52%。
模型层面：高性能、低成本、开源的Deepseek-R1适配教育领域，国内AI教育迎来加速落地新机遇
2025年1月20日，DeepSeek发布开源模型R1，模型在数学、代码、自然语言推理等任务上的性能可比肩OpenAI o1正式版，但服务定价远低于OpenAI。2025年2月以来，凭借开源以及超高的性价比等特征，有道、好未来等诸多教育企业宣布迅速接入DeepSeekR1系统。
模型开源，对教育垂直领域企业而言具有可得性。DeepSeek-R1模型的开源属性为公司可以提供了高度灵活的技术底座。教育学习管理机关可基于开源代码定制学科知识库、教学场景交互逻辑，例如开发数学解题的分步骤解答框架。
轻量化架构适配企业低成本训练及本地部署。DeepSeek通过可验证奖励的GPRO、多头注意力机制以及DualPipe方法（援引自腾讯研究院，此处不过多展开）实现算法优化，降低模型单次训练和推理对算力的需求，基于DeepSeek二次训练的成本也更低。同时模型本地部署也可在边缘设备（如校园本地服务器、企业办公终端、消费电子硬件）高效运行，本地部署意味着企业使用时对其数据、硬件和软件配置拥有完全的控制权，同时端侧使用也可避免网络拥堵等现象。
DeepSeek等深度推理模型最为核心特征是优化CoT能力后，可展现思考过程、分步骤提供解决方案。深度优化的CoT（思维链）能力使模型突破在交流时不单单提供最终答案，而是展现出类人类的推理过程拆解能力。这意味着：
1）对使用者给出规范化提示词的要求降低。在处理复杂问题时，LLM模型要求使用者给出详尽的提示词以进行信息匹配，进而使用者给出的提示词某些特定的程度会影响模型处理任务的效果。而DeepSeek等深度推理模型即使提示词不够详尽也能根据已知信息推断出合适的回答或解决方案。
2）完整逻辑分析链条在解决数学等复杂逻辑问题时更具优势。相较于传统LLM依赖统计模式匹配的解题方式，深度推理模型能够解析数学公式的语法结构，并在多步推导中保持严格的逻辑一致性。
3）此外思维链技术赋予了模型展现解题思路的功能，较直接展示答案便于使用者对结果推导过程进行溯源检查，同时能提供启发式教学的效果。
“高质量输出”、“低成本普及”和“个性化教学”是传统教育的不可能三角。例如，高质量的教学资源往往意味着名师课程、实验设备配套齐全等，在一定的时间、空间内能够最终靠扩大班级规模来减少相关成本实现普及，例如采取大班额教学低师生比的方式，但这又将导致学生个性化培养的缺失。
AI能以极低的边际成本替代人力、扩大个性化教育资源供给，有望为破解这一困境提供新路径。以虚拟教师、AI答疑大模型、AI 录播课、AI教育监督管理平台等为核心的 AI 教育产品，有望以边际成本趋近于零的方式为每一个学生匹配教学资源、降低人力依赖、提高教学管理效率，推动“大规模高质量因材施教”的个性化培养理念走向现实，为教育质量、公平、个性化升级注入技术动力。而对于教育企业而言，低成本大规模高效普及意味着更强劲的用户增长潜力，个性化培养方案与高质量信息输出意味着以学习效果提高用户粘性。
AI教育相关配套政策的相继出台，既深化了教育公平和教育规模化的进程，还从顶层设计、具体行动方向给予了具体建议，加速推动了AI与教育的有机融合。
多邻国（Duolingo）是由“验证码之父”Luis von Ahn及其博士生Severin Hacker于2011年联合创立的教育科技公司，致力于以技术实现教育普惠。公司旗下的同名应用结合人工智能技术，通过趣味互动和游戏化设计，让使用者在轻松愉悦的氛围中学习，现在已经成为全球最受欢迎的在线年末，多邻国在全球的累计下载量已远超过5亿次，位于中国、美国、日本等多个国家的Google Play及Apple Appstore教育应用下载及收入排行榜的前列。
多邻国自2016年起开始在内容生产中使用AI技术。自2016年起，多邻国英语测试团队（DET）开始使用AI技术，据DET团队介绍，借助AI技术后公司所提供的英语测试相较于传统纸质测试，耗费时间及成本节约了50%以上。2021年，公司与OpenAI合作，利用生成式AI-GPT-3模型生成大量不同例句及测试题。2024年初，多邻国进一步加大AI的应用力度，减少负责翻译和内容创作的合同工，提高生成式AI在这些领域的比重，同时将剩余合同工的工作重心转向监督和把控AI产出的质量。
AI降本，支撑多邻国在为用户更好的提供大量免费内容的基础上，维持超过70%的毛利率。自2021年上市以来，多邻国的毛利率维持在70%以上，2024年第三季度为72.91%。多领国为用户更好的提供大量免费内容，付费用户仅占月活跃用户（MAU）的7.60%，但毛利率与高付费率的在线教育公司相当，如CHEGG（2020年以来毛利率60%-78%）和新东方在线%）。凸显AI降本及推动教育普惠的重要意义。
生成式AI技术加速内容生产，多邻国借以实现教学材料的持续快速更新。AI技术可以依据输入的指令快速生成课程内容，多邻国利用AI技术生成DuoRadio（英文播客）、Adventure（类游戏式交互课程）的脚本及音频，据创始人LuisvonAhn称，DuoRadio课程此前需要数十年时间准备，而借助AI技术仅需数月。
优化艾宾浩斯遗忘曲线，提高学习效率。多邻国通过发明半衰期回归（HLR）算法，分析数百万语言学习者的错误模式预测单词在学习者长期记忆中的半衰期，依此确定练习时机、挑选薄弱单词，同时利用单词本身作为回归变量分析学习难点，进而优化课程供给。据官方数据，采用HLR算法的实验组相比对照组展现出显著优势，练习课程的日留存率提升了9.5%，课程学习的日留存率提高1.7%，整体学习活动的日留存率更是大幅度增长12%，有力证明该算法能有效优化课程供给。
多邻国借助A/B测试，以数据驱动策略调整，多方面提升留存率。据多邻国前CPO Jorge Mazal，多邻国首先通过建立用户活跃度模型，分析发现当前用户留存率（CURR）对DAU影响巨大，遂将其设为关键指标重点提升。公司推出优化后的排行榜功能，依学习情况匹配对手、晋级联赛，此举使整体学习时间增加17%，高活跃用户数增至三倍。在推送通知方面，遵循“保护推送渠道”原则，通过A/B测试优化推送的时间、模板等元素，逐年提升DAU。针对“连续学习天数（streak）”功能，经测试推出“streak saver”通知等优化措施，明显提升留存率。这些举措使多邻国CURR提高21%，DAU增长4.5倍，实现用户留存与增长的突破。
多邻国自2021年7月上市以来，收入维持明显地增长，并在业绩端实现扭亏为盈，展现可持续盈利的潜力。自2021年上市以来，多邻国单季度收入增速同比持续维持40%及以上（2024Q3为39.9%），同时在业绩端，随着收入增长公司研发及营销投入有所摊薄，公司亏损大幅缩窄并于2023年第二季度扭亏为盈。
外语学习者人数广大，全球已有超过18亿人口正在学习掌握一门外语（Holon IQ，2021年数据）。同时，受益于中国教育科技的快速发展以及全球在疫情期间时线年间全球在线%（Statista，2024年数据），为多邻国的用户增长提供广阔空间。多邻国前端基于生成式AI技术，可以在一定程度上完成以极低的边际成本向客户免费提供课程，进而降低用户门槛，打开流量入口。在此基础之上，多邻国提出“社交优先”战略，打造流行文化事件吸引客户关注并尝试使用多邻国的免费课程，构筑了“免费内容降低体验阻力→海量用户构建传播节点→流行事件营销反哺增长”的正循环逻辑。
多邻国通过中台系统构建三层用户留存体系，将游戏化机制与自适应学习技术深度结合。在参与度驱动层，连胜系统通过连续学习奖励机制产生显著效果，使新用户7天后留存概率提升1.7%（据2022年多邻国实验数据）。课程推荐层依托Birdbrain系统，结合用户记忆曲线预测生成个性化学习路径。消息触达层采用Bandit算法处理超过2亿条用户行为数据，实现动态推送策略优化，其算法模型持续平衡学习内容的挑战性与用户能力匹配度。该技术架构使用户粘性（DAU/MAU比例）持续提升，2022年第四季度已达到26.9%，远高于babbel（我们由Statista数据测算，2022年12月约14.1%），2024年第三季度已达到32.9%，形成从短期体验到长期习惯培养的留存增强闭环，为付费转化奠定基础。
多邻国可基于海量用户产生的数据进一步训练模型，提供更有效的课程、改善信息推送效率。同步运转的投资飞轮则将用户价值进一步转化为技术壁垒，越来越有效的课程可吸引更加多的付费用户，意味着可用于技术投资的金额也在提高，进而进一步提升课程的效能。学习飞轮及投资飞轮的双轮驱动为多邻国构筑了稳定的护城河，同时也打造长期持续增长模型。
国内教育科技公司可借鉴多邻国全面拥抱AI的AI应用范式。其一，将生成式AI深度融入内容生产体系，通过自动化生成课程脚本、动态题库及互动场景，实现教育资源的敏捷开发与规模化供给；其二，构建算法优化-用户反馈闭环，如多邻国的birdbrain等，基于学习行为数据持续训练模型（如半衰期回归算法优化记忆曲线），实现个性化学习路径的精准匹配；其三，以A/B测试机制驱动产品进化，围绕留存率、转化率、续班率等进行产品升级。
教培机构一直有低价引流课的打法，在AI助力降本下，引流课可以更低的价格打开更广阔的流量入口，探索免费内容获客-分层产品变现的飞轮模型，通过设计降低学习门槛，以高频互动建立用户习惯，再利用增值服务实现用户转化。可考虑构建低阶免费内容引流+中阶工具服务锁客+高阶个性方案变现的多层级产品矩阵。
国内实践概况：降本增收两侧赋能，构筑“基础内容-技术方案-产品应用”的三级产业链架构
1）企业内部使用人工智能降本、增效，借助AI工具助力教案写作等，最终产出的产品仍以传统形式为主，但效能的提升有望直接反映在企业利润端；
2）打造教育的新产品、新场景、新业态，如目前粉笔已推出的AI面试24小时可随到随练，面试评测结果高速输出，同时仅需1元/次的低价；天立国际控股借助启鸣云校功能在旗下学校创新性试点科创班，班内学生以智能智能学习平板为基础开展信息化教育，实现靶向指导，2024年宜宾天立首届科创高考冲刺营学生平均实现提分36分；昂立教育打造AI智学中心，引入AI自习室场景；优化已有智能产品性能，实现增收，如好未来智能智能学习平板嵌入AI后可以在一定程度上完成即时主题对话等功能。
教育行业通过持续加码人工智能研发技术与前沿产品落地，已构建起完整的AI教育产业生态体系。上游聚焦基础支撑层，涵盖算力基础设施（AI芯片、云计算资源）与数据生产要素（教学资源库、知识本体库）；中游形成核心技术层，重点突破算法模型开发（机器学习框架、大模型训练）、教育知识图谱构建及多模态数据处理等关键技术；下游延伸至场景应用层，覆盖教学-管理-服务全场景，具体落地形态包括智能导学系统、AI数字教师、自适应学习平台和智慧校园管理中枢等解决方案，同时可按照主要面向端侧，分为C端的在线教育应用系统、及消费级应用教学软件，以及B/G端的教育信息化。目前来看，AI教育产业链的基础层赋能”“技术层驱动”“应用层反哺正在协同创新。
例如豆神AI私教问答、好未来九章随时问、有道子曰大模型等均是提供即时交流功能的产品。这一现象与生成式AI功能直接匹配，在Deepseek-R1模型取得较大进展基础上，相较于构建更复杂场景，教育公司利用RAG技术引入专业数据库直接与Deepseek-R1模型结合，可较快地生成可投放市场的答疑解惑模型，并能够很好的满足最常见的答疑需求。由于AI领域存在数据飞轮效应，教育公司迅速建立起答疑模型，实现数据触达，取得先发优势，对后续进一步训练模型有重要意义。
如学而思结合Deepseek-R1的新App“随时问”系统中引入了苏格拉底式提问模式，是其基于教育学生的方式的更新。
网易有道公司于2006年成立，次年基于互联网搜索技术的国民级产品“有道词典”正式上线，并逐步构建有道云笔记、有道翻译官等多款语言及办公工具。2014年，有道正式对外宣布将进军在线教育领域，以公司擅长的语言领域为起点，先打造了有道口语大师，并在后续逐步打造了有道精品课、网易云课堂、中国大学MOOC等产品，课程覆盖K12、语言培训、公考等所有的领域。2019年进一步探索智能硬件与在线教育的科技教育生态，发布智能学习产品网易有道词典笔，同年公司成功独立分拆上市，登陆纽交所。2021年双减政策落地后，有道退出K9阶段学科培训服务业务，同时将业务整合为学习硬件与工具、素养启蒙产品、大学与职场教育三大业务。2023年，有道推出国内首个教育领域的垂直大模型“子曰”。
财务表现上，公司FY2024Q3实现盈利收入15.73亿元人民币，同比增长4.9%；净利润由亏损1.03亿元转为盈利8600万元，为公司上市以来最好的Q3业绩表现。前三季度，公司实现总营收42.86亿元，同比增长9.7%；净利润由亏损6.06亿元大幅减亏至亏损79万元，全年来看有望实现盈利。
网易集团为有道的第一大股东，持股票比例达57.1%，网易集团CEO丁磊持股26.7%。2018年网易提出将教育作为网易四大战略之一，持续为其运营提供财务及技术上的支持。依据公司披露，截至2024 年3月31日，有道已获得网易集团的各种资金支持，这中间还包括8.78亿元人民币的短期贷款，以及3.0亿美元循环贷款安排下提取的1.24亿美元到期日为2027 年3月31日的长期贷款。
2024Q3，三项业务分别取得收入767.86/315.31/489.38百万美元，占比49%/20%/31%。三项业务同比增速分别为-19.24%/25.18%/45.59%，对应毛利率分别是62.1%/42.8%/36.3%。其中学习服务业务主要开展形式为AI录播课的形式，其中过半为高中业务，该季度收入下滑考虑主要系公司为保利润而暂时进行战略性的市场投放收缩；硬件设备收入结束了近6个季度的同比下滑，公司秋季聚焦于词典笔优势品类，打造了X7及X7 Pro系列新产品，销量较为可观。广告营销业务通过AI技术升级广告算法和数据能力，驱动收入连续八季度实现近50%的快速地增长，其中泛娱乐、AI工具类广告主预算强劲，但电子商务行业投放相对疲软，整体业务规模较腾讯、百度等头部平台仍有较大成长空间。
公司此前基于自研的“子曰”大模型，打造虚拟人口语私教Hi Echo和AI全科家庭教师小P老师等应用。2025年1月22日，网易有道正式推出国内首个输出分步式讲解的推理模型“子曰-o1”。作为14B轻量级单模型，子曰-o1能兼顾强逻辑能力与消费级显卡本地部署的能力。2025年2月6日，有道正式公开宣布全面拥抱DeepSeek-R1，AI全科学习助手“有道小P”结合DeepSeek-R1超长思维链所提供的思考及分析能力，逐步优化了个性化答疑功能，已经可提供更具深度、更强准确性的解题思路，大幅度升级了用户体验。
智能教育硬件业务也是公司的重要组成部分之一。据公司公告，2024年公司旗下的有道词典笔连续第五年获得京东、天猫平台双十一电子辞典类目销售额第一。据AIbase报道，2025年2月18日，网易有道正式对外发布革命性学习硬件“全面屏答疑词典笔”有道SpaceOne，该产品集成DeepSeek-R1推理模型，可通过移动4G模块实现无网环境即时响应，突破地域性教育资源限制。成为国内首款深层次地融合大模型能力的AI原生教育硬件。
创始人张邦鑫于2003年设立“奥数网”，并在北京开设线下培训班，同年“学而思教育”成立。2007年推出智康一对一家教品牌并启动全国分校布局，2010年推出学而思网校并于纽交所上市。2011-2016年加速线下扩张至二线全科、考研、留学的多品牌矩阵，2015年创新推出直播+录播课程及双师课堂模式，成为业内率先打造OMO模式的教育企业。2021年双减政策落地后，公司全面退出K9学科培训，教培业务转向素质教育的同时，发力教育科技，逐步推出智能学习平板、学练机等智能硬件设备，并于2023年正式开放数学AI大模型MathGPT，完成从教培龙头向素质教育+教育科技双轮驱动教育公司的转型。
公司FY2025Q3营收及归母净利润均好于市场预期。公司公告FY2025Q3净营收6.06亿美元，显著优于彭博一致预期的5.40亿元，同比增长62.4%，环比上季度提速12.0pct。Non-GAAP归母净利润由亏损190万美元转为盈利3860万美元，优于彭博一致预期2260万美元。公司归母净利润与Non-GAAP归母净利润均连续四个季度转正。
好未来目前已形成“学习服务解决方案”+“学习内容解决方案”两大业务板块。其中学习服务板块仍是最重要的收入贡献，约占65%-75%，其中线%，其余还有一些量级较小的业务，如彼芯托管、海外教培、大学生业务等。公司K12培训业务深度受益于“双减”后K12教培市场供需错配的红利，依托多年沉淀的OMO运营体系及突出的教研能力，营收迅速增加修复；叠加多年打磨的成熟商业模式下经营杠杆优化，经营利润率预计也不断修复。学习内容解决方案板块最重要的包含智能学习平板产品、图书等，在智能学习平板层面，公司已构筑包括Xpad（经典产品）、Xpad Pro（高端产品）、学练机（专注练习）的产品体系。
“双减”后学生及家长对优质学科课外教育产品的需求并为减少，教育智能硬件作为合规产品，成为好未来等一众教培机构转型布局的方向。在此情况下消费教育硬件市场规模在2021年实现爆发增长，当年增速近40%至353亿元规模。2024年，中国学习平板市场全渠道销量为592.3万台，同比2023年增长25.5%，销额为190.6亿元，同比2023年增长37.6%。尽管相较于传统K12教培市场规模而言仍较小，但由于产业门槛高于传统的K12教培，行业头部集中度较高（根据洛图科技2024年第三季度统计数据，目前市场销售额CR5达到79.6%）。近期，智能学习平板纳入上海等多地“两新”家电补贴范围，后续有望进一步促进市场销量增长。
根据洛图科技数据，2024Q3作业帮/学而思/小猿包揽线上销量前三，其中作业帮凭借P20（2000元价格带）首登销量榜首，学而思则以Xpad高端线%）稳居销额第一。以学而思等为代表的教培系学习机品牌市场占有率跃升的核心驱动力在于1）品牌信任迁移，家长对好未来旗下教培品牌机构等的教学能力认知高效地转化为硬件消费信任；2）发挥内容资源禀赋实现差异化竞争，教培品牌通过内嵌内容资源实现高品牌溢价与强内容捆绑，学而思旗下学习机均可使用其培优课程。
好未来依托自研数学大模型MathGPT，率先推出九章随时问端侧应用，实现拍照解题、智能答疑及精准数学题库训练；近期其进一步拓展技术路径，打造接入DeepSeek的随时问App，新增作业检查、错题本管理等实用功能。
当前两款应用均采取免费策略，既通过双入口扩大用户覆盖，又通过九章随时问持续沉淀数学垂类数据，意味着MathGPT可保留自研模型的独立训练。目前好未来旗下智能硬件已嵌入了大模型，实现主题对话，解答问题，帮助练习口语及提供支持性陪伴等功能。据公司公告，截至2024年11月27日的12个月，共有2.3亿人次使用了硬件AI功能。
豆神教育（曾用名立思辰）2009年以办公信息化主业登陆长期资金市场，2018年以合计12.91亿元全资并购中文未来后彻底剥离传统业务，正式转型大语文赛道，形成教育信息化+学科培训双轮架构。2020年三次筹划定增募资（累计超15亿元）试图扩大教培规模，却遭遇教育行业融资政策收紧。2021年双减政策落地，公司进入转型阵痛期，并因。期间公司技术团队快速将原有的大语文课程重构为轻量化互动录播产品（即后续豆伴匠的前身），为公司运营提供了必要的收入及现金流。后续公司基于该产品继续发力以线上课程为主的大语文产品，逐步完成适配监督管理要求的转型，形成了“直播课+录播课+线下游研学+智慧教育业务”的教育主业结构。业绩同样改善明显，1月22日公司发布业绩预告，预计2024年公司实现归母净利润1.45-1.85亿元，同比增长358.93%-485.54%，实现扣非后归母净利润1.19-1.54亿元，基期亏损5.05亿元。
2016-2018年间公司多次收购寻求业务转型，现金流逐渐承压，偿还债务的能力削弱，叠加“双减”后商誉减值导致公司净资产为负，触发退市风险警示。公司债权人以公司不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对公司做重整，并申请启动预重整程序，2023年3月31日公司进入预重整程序。2023年7月10日，与重整投资人签订重整投资协议。公司与协商引入的重整投资人窦昕、浙文互联、北京福石、上海玖仲睿合签订了《豆神教育科技（北京）股份有限公司预重整/重整投资协议》。其中窦昕为产业投资人、北京福石为重整投资联合体之统筹协调人及财务投资人、浙文互联、玖仲睿合为重整投资联合体之财务投资人。
按每10股转增约13.8股的比例实施资本公积转增股份，转增后，豆神教育的总股本将由8.68亿股增加至20.66亿股左右。转增股份中有9.02亿股由重整投资人条件受让，其中：窦昕及张国庆受让3.66亿股，上海玖仲及指定主体受让3.19亿股，北京福石及指定主体受让1.28股，浙文互联及指定主体受让0.89亿股。合计剩余的转增股份（约2.96亿股占20.66亿股的14.33%）将以抵债价格每股6元用于清偿破产债权，以破产企业财产处置专用账户持有。产业投资人对豆神教育业绩作出承诺，2024-2026的归母净利润不低于4000/8000/16000万元或三年归母净利润合计不低于2.8亿，对应PE为63x/31x/16x。认购估值较高，体现投资人对豆神教育后续发展持有较强信心。
中文未来创始人窦昕以产业投资人身份参与本次重整计划中，并以自有资金2.93亿元累计受让3.66亿股，对公司重整摘帽起到及其重要的作用。反映出窦昕对中文未来和豆神教育的浓厚感情，以及对大语文教培赛道、公司未来经营具有较强信心。此次窦昕受让均价约0.8元/股，重整后持股票比例达到18.29%，一致行动人张国庆持股2.42%，窦昕成为公司大股东兼实控人。
公司目前的业务最重要的包含艺术类学习服务业务（直播课）、直播电商销售业务（以卖录播课为主）、文旅游研学业务以及智慧教育服务业务，2024H1年四部分业务分别取得营业收入0.78亿元/1.19亿元（其中销售自营直播课金额为0.35亿元）/未披露/1.01亿元。
艺术类学习服务业务（直播课程），提供K12非学科线上直播课程服务。主要教学内容是大语文，即文艺创作、文学表演、影视艺术、美术赏析、线上美育通识课程等。旨在提升学生的文学素养、文化内涵和艺术审美等综合素养。
按照价格带及课程内容划分，《底阅作突破》偏向于入门产品，课时数较少但对大语文核心素养的各个板块基本有所涉及。《窦神归来》为直播课主力产品，核心亮点在于其由豆神教育最有口碑的名师窦昕、赵伯奇及朱雅特主讲；该课程曾于2017年以线下班的形式开展，具有一定的口碑基础；单节直播课人数可达10000人（由此估计一轮招生可贡献收入3000万元），从课程周期来看全年至少可招两轮（全程上完6-7个月时间）。《王者美育班》从定价来看为高端产品，亮点在于较为全面地覆盖核心素养各个板块，设立初衷是“一站解决语文学习中遇到的所有问题”。余下的三类专项班则分别侧重于通识、阅读、写作三个方面，可以视作是在综合全面课程的基础上进一步专项突破的课程。总体来看公司课程设置合理，不同课程定位具有较大差异性，产品之间能轻松实现相互转化，且基本实现不同人群需求的全覆盖。
直播电商销售业务（销售录播课）。“双减”后公司转型开展直播电商销售业务，主要销售经营渠道为抖音。区别于东方甄选，公司销售产品仅限于课程（录播课及直播课次卡）、图书、教育硬件设备等，其中最核心的销售产品是豆伴匠录播课程。
是公司自主研发推出的产品，同样是讲解大语文的核心素养阅读、写作、国学。该课程分为主线L系列和辅线R系列，其中L系列是基础班型，以10个阶段分别对应小学六个年级、初中三个年级及高中学段，定价在1000-2000元间；R系列是在L系列上的升级班型，相较于传统的录播课，R系列提供更多的课后练习训练，定价在3000-5000元间。公司的豆伴匠录播课程通过自研App提供，一方面该App能够最终靠嵌入的AI系统弥补课程录像互动性不足的特点，另一方面也能够保证课程录像原件安全、降低盗版传播的风险。另外，客户购买的豆伴匠课程有有效期限制，如L1-L7的课程有效期为1年（对应小学六个年级及一年级基础班）。
智慧教育服务业务。主要是以康邦科技为主体开展的智慧校园业务，2023年年报披露该板块业务收入2.4亿元，2024年中报披露该板块业务收入1.0亿元。考虑到公司逐步确定以大语文线上课程及AI产品为主线的业务模式，该板块将不会投入太大精力扩张，预计2024年全年将保持在约2亿的收入规模水平。
即答疑大模型；2）阅读理解私教课堂，搭载窦昕声线模拟技术生成课堂内容，讲解经典文章。借助AI技术课生成个性化学习计划并实现“讲解-赏析-拓展-测评”全流程互动，并依靠AI大模型批改攻克阅读理解主观题评价难题；3）写作私教课堂，类似于阅读理解私教课堂，但教授的课程为作文课；4）写作参谋主要是通过层层引导的形式辅导学生书写作文；5）批改作文功能均基于多模态功能，依靠多模态技术可直接扫描、理解学生手写的作文，进一步提出修改意见；6）统编教材精讲课堂一对一模式，以苏格拉底式教学法推进课程讲解。目前豆神AI的普通功能如答疑模型等下载就可以使用，核心功能以年卡形式通过电子商务平台销售，年卡定价约为680元。
豆神教育的AI战略突破在于其是国内首批率领教育大模型从答疑工具向教学主体升级的公司，其通过将核心名师窦昕的教学IP数字化，构建了可复制的AI名师矩阵，突破短期内优质师资供给有限的瓶颈。
公司前身北京盛通彩色印刷有限公司成立于2000年，深耕印刷和出版业务，是教育产业链上游出版物供应商，同时也提供医药、食品等产品的包装印刷。2014-2016年间，公司多次投资寻求第二曲线的STEAM教育赛道——2016年，公司并购乐博乐博（青少年机器人编程培训机构），同年成立盛通知行教育科技集团有限公司，并在后续年间逐渐通过收购/投资编程机器人课程教具企业“中鸣数码”、线上编程课程服务提供商VIPCODE青少年编程能力线上测评平台公司“中少童创”等完善青少年机器人编程教育上下游布局。2024年底，公司旗下全新教育子品牌盛通乐学首家品牌旗舰店正式落地，课程进一步拓展至计算思维、英语素养等。目前，公司已形成“印刷+STEAM教育”的双主业模式，2024年中期公司印刷综合业务收入占比82.43%，教育培训业务收入占比17.57%。
由中鸣数码（ZMROBO）提供教育机器人硬件及配套教学解决方案，支撑课程实施的技术基础；产品研发依托盛通教育研究院，开展教育装备、课程教学体系及云端平台的系统性开发，确保教学内容的前沿性与适配性；To C落地通过四大品牌实现多场景覆盖——乐博乐博运营线下机器人编程学习中心，VIPCODE提供在线一对一编程教学服务，创想童年则聚焦创新教育内容研发与运营服务，乐学素养除编程课程外，还提供数学思维、剑桥英语等素养课程；教学效果检测环节由小Z科技（参与工信部人工智能测评标准制定）和CPA青少年编程能力等级测评平台共同完成，形成从学习到认证的完整评估体系。
打造青少年编程教育课程的难点在于，1）青少年编程教育优质教育资源供给有限，主要受限于行业发展起步晚；2）编程教育教学难度大，青少年阶段人的抽象思维能力仍在培养锻炼过程中，而编程对数学和抽象思维能力要求高，意味着教学难度大；3）大部分家长不具备编程知识背景，日常生活中难以进行辅导。而AI技术的发展有望针对这些难点进行一一突破。生成教育资源与实现日常高频辅导的逻辑同其他科目类似，特殊之处在于教学效果层面，生成式AI驱动的虚拟编程助手，能自动解析抽象概念为可视化模块、现实存在的机器人教具；甚至AI技术有望赋能打造沉浸式的教学场景，将枯燥的编程语法转化为建造数字世界的游戏化体验，进一步助力理解。
盛通教育通过构建覆盖编程启蒙至AI算法实践的阶梯式课程教学体系，采用项目式学习强化实践能力，并自主研发人工智能学习平台，整合AI应用、模型与算法实现学习数据智能分析，为学员提供个性化内容推送；同时联动少年宫、科技公司等机构开展产学研合作，将前沿技术融入课程研发，形成教学-实践-协同创新的AI教育闭环，推动教育硬件向智能伙伴转型。近期，盛通教育旗下中鸣正式公开宣布接入DeepSeek。
2002年，公司在四川泸州建立了集团的第一所学校——泸州市天立学校，开始民办基础学历学校业务的探索之路。2005年泸州天立学校招收首届初中学生，2010年泸州龙马潭天立小学成立，2013年泸州天立学校附属幼儿园成立，至此公司已覆盖基础教学全学段。2013年，公司于四川宜宾翠屏区建设天立学校，开始跨区域扩张。2018年公司成功在香港交易所上市，公司可用资金进一步充裕，加速学校扩张，并首次于省外建校。2021年《民促法实施条例》落地后，公司剥离K9学校，并提出“一干多支”转型综合教育服务提供商，转型效果初步验证，2024年收入利润重新进入增长快车道。2024财年公司实现收入33.21亿元/+44.2%，实现净利润5.56亿元/+66.3%，经调整净利润5.77亿元/+56.4%。
2024财年公司综合教育业务（即高中、素养、游学）实现收入17.45亿元/+43%，产品营销售卖业务实现收入9.19亿元/+66%，综合后勤（即食堂等）实现收入5.97亿元/+23%，托管业务实现收入0.60亿元/+53%。占比上四项业务分别为53%（持平）/28%（+4pct）/18%（-4pct）/2%（持平）。综合教育业务仍实现较快速地增长，受益于高中在校生持续扩张（2024学年在校生人数为3.67万人，同比上一学年增加45.4%，而2025学年初在校生人数达5.39万人/+46.8%），以及疫情后游学业务的迅速增加（2024财年贡献收入2.25亿元）。产品营销售卖业务增速较快，受益于多地加密销售渠道布局，其中校园电商业务约1.42亿元/-11%，供应链整合业务约7.77亿元/+97%。托管业务受益于公司旗下托管项目的增加而实现较快增长，2024财年公司新增14个托管学段。
2024年12月，天立国际旗下子公司四川启鸣达人科技有限公司获评全国高新技术企业，标志其AI教育投入战略及研究成果获国家级认可。启鸣达人打造的启鸣云校系统，集成天立教育22年教学标准化管理体系和教育内容。不同于教培机构，民办学校覆盖了教育的全流程，公司有望打造AI教育的独特生态。宜宾天立首届高考冲刺营有36人参与了中高考AI冲刺营，平均实现提分36分。后续启鸣云校的商业化落地预计将通过两方面实现，一类是B端在集团内外的学校推行启鸣云校智慧教育方案，另一类是打造启鸣AI自习室。截至2024年底，启鸣达人公司各种类型的产品已布局全国107所学校，为超过25万师生提供高效服务。
