高瓴入股保利协鑫能源一事如今正式落地。此次高瓴再次花重金布局新能源赛道，这背后或是看中颗粒硅的这一新的技术路线，也代表着高瓴的“光伏ETF”再添一子！
12月22日晚，保利协鑫能源发布公告称，公司拟合计配售约20.37亿股股份，所得款项净额约为49.94亿港元。本次配售的约20.37亿股股份，占配发及发行配售股份后公司总股本的7.52%，已配售给不少于六名承配人。
在这六位承配人名单之中便出现了高瓴的身影。据新闻媒体报道，高瓴此次拿下保利协鑫能源几乎一半份额的配售新股，以2.49港元/股配售价格计算，总计获得10亿股配售新股，合计出资约24.9亿港元。这在某种程度上预示着高瓴有望获得保利协鑫能源接近4%的股权。
而入股保利协鑫能源更像是高瓴不想错过这个行业的技术变革，毕竟保利协鑫能源是新技术颗粒硅的既得利益者。
作为颗粒硅行业的绝对龙头，保利协鑫能源配股筹资近50亿元自然受到市场关注，这背后也有不少豪华阵容加持。
高瓴认购其近一半份额，以2.49港元/股配售价格计算，总计获得10亿股配售新股，合计出资约24.9亿港元，有望获得保利协鑫能源接近4%的股权。
洛阳钼业实控人鸿商集团也去参加了。据港交所披露显示，鸿商集团买入5.95亿股保利协鑫能源股份，以2.49港元/股计算，共耗资14.82亿港元，拿下保利协鑫能源配售股份总额中的29.21%份额。本次交易完成后，其在保利协鑫能源所持股份总数由11.87亿股增至17.82亿股，股权比例由4.73%上升至6.57%。
总体来看，在保利协鑫能源这次配股中，高瓴资本与鸿商集团拿下近80%的份额。更深层的一面或许是其对于光伏行业的看好。
回到高瓴资本来说，高瓴出资近25亿元入股保利协鑫能源，离不开其一贯的投资风格--看好行业龙头企业。
保利协鑫是颗粒硅的绝对龙头，高瓴自然也不会放过。公司目前的基本的产品之一是颗粒硅，2020年以来，保利协鑫加速扩张颗粒硅产能，已先后在江苏徐州、四川乐山及内蒙古包头规划建设3个10万吨级硅料基地，目前公司已有颗粒硅产能3万吨。
更为关键的一点是，“押注”颗粒硅是保利协鑫业绩扭亏为盈的原因之一，保利协鑫也曾多次表示，公司深度聚焦硅料主业，着重发力颗粒硅业务。由于单晶硅对于多晶硅行业的冲击，以多晶硅为主营业务的保利协鑫遭遇重创，自2018年以来，业绩连续亏损三年，据choice多个方面数据显示，2018-2020年，净亏损分别为6.93亿元、1.97亿元以及56.68亿元。
自保利协鑫不断在颗粒硅市场上“跑马圈地”后，今年上半年公司业绩也随之大幅度的增加，据多个方面数据显示，其中报实现纯利润是24.07亿元。
有意思的，高瓴参与协鑫能源的定增是被上海证券报多方打听出来的，而此前有媒体采访过高瓴有关人员，表示不予置评。
其实高瓴资本并非第一次涉足光伏行业，去年12月，其耗资5亿元投资多晶硅有突出贡献的公司通威股份，此次投资的是颗粒硅行业龙企保利协鑫能源。
值得注意的是，在2020年之前，保利协鑫能源一直不温不火，甚至长期位于“仙股”之列。2020年下半年，保利协鑫能源爆发，从最低0.21港元/股一路上涨到今年2月最高的3.88港元/股，不到一年的时间涨了18倍。
这一暴涨或许离不开保利协鑫颗粒硅的火热。目前保利协鑫是唯一一家完全掌握硅烷硫化床法（FBR法）制取硅料的企业，之前多晶硅一直以改良的西门子法为主，直白地说就是两种技术路线的纷争。
首当其冲的就是成本更低，据保利协鑫多个方面数据显示，颗粒硅生产所带来的成本有望下降30%。具体来看，其中资本性支出中的新建工厂投资费用，FBR法较改良西门子法成本低30%，占地面积低60%；经营成本中的人员需求低65%，电力消耗低70%，水消耗低30%，氢消耗低40%。
其次便是颗粒硅技术容易取得能耗指标，扩产更容易。保利协鑫能源在今年半年报中曾表示，每生产一万吨颗粒硅将减少碳排放44.8万吨，较改良西门子法降低74%，可节省燃煤16.64万吨，相当于每年多种218.6万棵树。这在“碳中和、碳达峰”的趋势下无疑是一种利好。
最后是颗粒硅投产周期缩短将近一半。颗粒硅无需破碎，可直接投料，更利于生产的全部过程自动化，进而缩短颗粒硅投产的时间。
当然，目前的颗粒硅技术并不是完美无缺的。主要面临的问题一种原因是品质差异问题。由工艺导致的杂质问题，颗粒硅没办法保证连续大规模生产后产品的质量一致。另一方面则是生产安全性问题，据资料显示在颗粒硅的生产的全部过程中要使用到硅烷，这种气体极为活泼，在零下80度下遇空气会发生爆炸。对于化工生产来说，若出现安全事故影响会很大。
但这并不影响市场对硅料的追捧。今年以来，保利协鑫多次拿下颗粒硅大单，与双良节能、隆基股份、中环股份、晶澳科技等多家头部光伏企业均有合作。
今年2月，隆基股份与中环股份先后与保利协鑫签下颗粒硅大单。具体来看，隆基股份旗下子公司与保利协鑫子公司江苏中能硅业科技发展有限公司（下称“江苏中能”）签订多晶硅料采购协议。采购数量不少于9.14万吨，其中包含颗粒硅产品。按照当时市场行情报价计算，预估本合同总金额约73.28亿元（不含税）。
仅隔一天，中环股份向保利协鑫签订35万吨多晶硅大单。在公告中，中环股份特别指出，采购的多晶硅料包含颗粒硅，若按照按照中国有色金属工业协会硅业分会1月27日公布的单晶高纯硅料成交均价9.06万元/吨测算，预计合同金额高达317亿元。
随后保利协鑫还与晶澳科技与双良节能签下共计近20万吨的多晶硅订单。最近的一次订单是在今年11月，上机数控表示，将向保利协鑫采购原材料多晶硅料及颗粒硅9.75万吨（上下浮动不超过10%），按照当前市场价格测算，预计采购金额约为262.275亿元（含税）。
至此保利协鑫今年以来共签下个5个硅料采购长单，在手订单超73万吨，多个长单涉及金额超百亿元。
显然，在理论上颗粒硅相对于多晶硅而言具有多项优势，在两种技术路线没有确定谁胜谁负之际，高瓴的通常做法是“我都要”，而且从投资金额来看，高瓴颇为看好保利协鑫能源。
高瓴的野心不止于此。其在光伏行业的囊中之物不仅包括通威股份与保利协鑫能源，还有隆基股份、阳光电源。高瓴在光伏行业的布局类似于一个光伏“ETF”。
在光伏行业延续高景气度的背景下，去年12月，隆基股份联合创始人、重要股东李春安以70元/股的价格向高瓴资本转让其持有的公司股份2.26亿股，占公司总股本的6%，交易对价总额约为158.41亿元。
交易完成后，高瓴资本在今年一季度出现在隆基股份前十大股东名单之中，位列第三。截至今年第三季度末，高瓴持股票比例依旧为5.85%。
无独有偶，在阳光电源2020年年报中，高瓴资本旗下的天津礼仁投资成为阳光电源的第9大流通股股东，持股票比例0.62%。不过，今年二季度末，礼仁投资的身影已消失在阳光电源前十大股东名单之中。
此外，高瓴在新能源汽车产业链上还投资宁德时代以及恩捷股份等。去年7月，高瓴资本以161元/股的价格，斥资约100亿元投资锂电池有突出贡献的公司宁德时代，成为其第八大股东。
值得一提的是，即使当前拥有万亿市值的宁德时代也遭遇高瓴资本的两次减持。今年二季度末，高瓴减持宁德时代798.94万股，而此时宁德时代的股价接连暴涨，其股价从3月25日的279.91元/股逐步暴涨至6月30日的收盘价534.53元/股，累计涨幅超66%。按照其二季度股价均价391.3元/股计算，高瓴资本套现约31.26亿元。
在宁德时代2021年三季报中，高瓴资本第二次减持公司股份219.88万股，截至9月30日，高瓴还持有宁德时代4260.69万股，持股票比例为1.83%，位居第八大股东。按照其三季度股价均价522.32元/股计算，高瓴资本此次套现约11.48亿元。
仅仅一个季度的时间，高瓴资本两次减持共套现超42亿元，已占入股成本的接近50%。而宁德时代的股价涨势不停，截至12月24日收盘，宁德时代报收于576.8元/股，较高瓴资本以161元/股的价格首次买入时，涨幅高达258%。
不仅如此，高瓴旗下两家私募天津礼仁投资和珠海赫成股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“珠海赫成”）在去年9月花费15亿元认购恩捷股份。今年一季度末，天津礼仁与珠海赫新进为恩捷股份前十大流通股东之中，持股票比例为4.42%。
有意思的是，在今年三季度末，上述高瓴旗下的两家基金已消失在恩捷股份前十大流通股东名单之中。
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